稳中有忧经济新形势下，如何做好市场风险管理系列

壹． 当前贸易战下的国际金融形势与国内经济承压，对交易市场形成风险检视

一、 中美贸易战的表象形成与本质目的

1. 美股是否出现转熊信号，推断特朗普全球贸易战仍为最大隐忧

2. 中美贸易休战90天的观察与可能发展

二、 全球前四大经济体展望

1. IMF下修全球GDP

2. 主要经济大国(四大经济体)中/美/日/欧元区的变动比较

3. 中央经济工作会议解读

三、 世界第一经济体美国的经济展望不如想象中乐观

1. 美股牛市走了一大段，预估美国2019经济趋缓

1) 美国就业市场展望平稳

2) 美国房市热度走缓

3) 通胀问题性不大

4) 中资企业在美国股市的表现回顾

2. 中美利差~美国联准会FED的货币政策预测

1) 联准会主席与美总统间的矛盾升级

2) 2019 FOMC委员大换血转为鸽派

关税威胁+刻意建立贸易壁壨~ Donald Trump is a business man

3. 美国金融市场股、汇、债整体走势回顾市场风险

1) 强势美元仍会持续，受创的新兴市场货币

2) 美债走熊美股走牛会不会带进2019

3) 美国最大市场风险导因来自特朗普? 

四、 世界第二经济体中国大约在冬季，风险全面警戒

1.  2018改革开放40年；高成长向高质量发展的中国经济

1) 政府”有形的手”连续出台;发言升级

2) 积极地货币政策与加码的财政政策

3) 贸易战打换供应链→失业裁员隐忧出现         

2. 不败神话的中国房市

1) 政策力度不放松的2018

2) 特朗普不段戳基中国的超级资产泡沫?

3) 易行长对影子银行的重新定调

4) 十九大”2020全面建成小康社会”

3. 中国金融市场股、汇、债2018走势回顾与市场风险检视

一大批首席经济学家对2018年经济预测全部失准

1) 辩识汇市风险~走出深”V”行情的人民币汇率

2) 检讨债市机会~债牛在无人期待中诞生

3) 沪深股市欲振乏力~股权质押资金链

4) 投资市场持续拆弹任务~P2P爆煲+债市爆雷

贰． 探讨市场风险的形成原因、现象与管理

面临股市跌跌不休＋汇率贬值压力＋房市调控力度+货币政策走宽的环境

一、 熟读政令框架，有利于政策方向掌握与建立风险管理体系

1. 2018/12 中央经济工作会议对2019年的经济定调

2. 全面风险管理

1) 初级风险管理

2) 全面风险管理1.0阶段

3) 全面风险管理2.0阶段

3. 风险管理框架六大基石说明

二、 金融机构风险管理工作重点

1. 风险偏好建设明确公司风险容忍度

2. 相互制衡的管理职能定位

3. 建立风险敏感性分析工具与流程管理

4. Quan team是否需要建立以更精确杜量风险

5. 风险人员配置与培训

三、 投资市场停看听，金融商品市场风险比较

从国外经验看国内市场的开放

1. 股票市场：涨时重势、跌时重质~基本面与技术面之外的攻心计

1) 沪深股市发展十年与境外的比较

2) 2015熔断机制回顾~重创投资人信心

3) 2018 股票质押影响~造成信心危机

4) 政策推进直接融资工具的决心

5) 资本市场改革一直是渐进式

2. 富贵险中求对不对? 危机入市、乱世中找机会/现金为王

3. 入摩+入富+沪伦通: 活水流入中

四、 固定利率产品的选择比较，以满足流动性管理需求为首要

1. 利率展望~先了解人民银行的货币政策

2. 由短而长的收益率曲线变动观察未来经济

3. 国内外央行公开市场操作的比较

4. 国内常见的债券交易操作方式

1) 现券市场

2) 期货市场

3) 衍生品市场

5. 资本市场开放的政绩~债券通表现与趋势

6. 观察各家经研报告~A股市场可望出现筑底上扬机会

1) 政策底先出现~政策护盘措施连发

2) 长期投资价值浮现

3) 关注市场有政策支持的板块~有题材就一定对吗?

股票市场风险仍大~2018普遍不佳会否延续

房地产~中国特色~不破神话

五、 人民币汇率迎风摇摆不惧前行~ 外资总是被修理

1. 人民币国际化回顾

1) 三波人民币升值路径探讨

2) 汇改的力量与延续

3) 国家不喜欢被指指点点的汇率态度

2. 在岸市场与离岸市场

1) 关联性分析~国内不能开放的产品都在香港操作

2) 套利交易分析

3. 人民币衍生品市场

1) 境外发展多元化

2) 企业需求越来越庞大

3) 银行间最常承做的人民币汇率衍生品

4) 公司治理与信息批露制度强化中

人民币TRF风暴解析; 学习运用衍生品的投资观念

4. 影子银行的过去与未来

1) 形成背景是资产荒还是负债荒

2) 监管态度越来越完善。

3) 一切调控就是为了防止泡沫

叁． 市场风险管理建议

盈利保证来自于好的风险管控

一、 投资组合的风险管理

1. 个别资产风控管理到不到位~建立资产池管理前

2. 宏观调控下的头寸管理与流动性管理的关系

3. 限额管理

4. 授权与分层负责

二、 投资组合架构设置

1. 层级可订四到五级,面对产品线调整

2. 设置四个原则的探讨

3. 投资组合管理体系图

三、 市场风险管理常见方法

1. 市场常见金融产品具体分类

2. 管理观念去设置金融树

3. 风险因子架构探讨

1) 信用等级 (交易商品/交易对手/交易工具)

2) 风险因子运用的好处

四、 公允价值参层次与延伸性思考

1. 良好估值与损益计量

2. 风险指标体系

3. 中台监测功能整理

五、 举国外先进银行的市场风险量化管理为例

风险案例 ~ 一家百年银行竟然经毁于衍生品交易员之手

1. 控制点分佈也分部

2. 交易员错误来自于人性 Greedy

3. 中台风控失职+后台作业无知+内审查核懈怠~都是人性犯错

4 系统与内控制度的设计→贵在执行

不做好市场风险管控的客诉风险分享